На днях, я закончил читать отчет о состоянии рынка междилерского РЕПО на 3й квартал 2012.
Отчет публикуется ежеквартально силами Центрального Банка. В нем много интересной и полезной информации.

Данный пост я публикую для того, чтобы частные инвесторы также обратили внимание на эту информацию, особенно в условиях «изменяющихся» рынков — переход от Т+0 к Т+2; РЕПО с ЦК и т.д.

Также, частным инвесторам и трейдерам будет более понятна «структура движения» денег (денежной ликвидности), дабы не возникали «бредовые» идеи типа: «куклы движут рынок» или «вселенское зло обрушило индекс РТС» и т.д...

I квартал 2012

В первом квартале емкость рынка междилерского РЕПО не позволяла в полной мере обеспечить ликвидностью его участников. Поэтому Банку России приходилось поддерживать активное присутствие на рынке. Участники прибегали к активным заимствованиям у ЦБР в конце месяцев, в дни налоговых и иных выплат, в течении которых объем повышался с 200-300 млрд. до 500-700 млрд.

( Читать дальше )

Ситуация на денежном рынке (день):

ЦБР уже второй день выставляет на овер объемы выше моей «планки», что может означать покупки как валюты, так и акций/облигаций. Валюта скорее всего может пойти вниз...

Вчера лимит был 580 млрд., а рынок взял: 399,494 и 82,525 = 482,019 млрд.
Сегодня лимит на овер немного сократили — 510 млрд. и еще 1360 млрд. предложено на 7-дней (кстати следующий вторник будет 1-м рабочим днем).

Свопы:
USD_TODTOM — открытие 6,39%; мин/макс — 6,04/6,74%; последняя — 6,74%
EUR_TODTOM — открытие 6,57%; мин/макс — 6,48/6,75%; последняя — 6,75%

МБК:
Индикатив 6,5-6,75%
Сделки после 16:00 — 5,5%

РЕПО:

( Читать дальше )

Действительно интересное и значимое событие.
Будет проходить в Международном мультимедийном пресс-центре РИА Новости по адресу Зубовский бульвар, д.4.

Интересные спикеры:
Андрей Белоусов — Министр экономического развития
Алексей Улюкаев — 1-й зампред ЦБР
Дмитрий Панкин — ФСФР
Роман Горюнов — НП «РТС»
Игорь Марич — управляющий директор по денежному рынку «Московская Биржа»
Герман Греф — Сбербанк
Белла Златкис — зампред (там же)
Анатолий Гавриленко — «папа» срочного рынка )))

Насыщенная программа с 9:00 до 17:00
С утра — пленарное заседание в 2-х частях:

1. Финансовый центр: инфраструктура, законодательство, налоговая система, инвестиционная активность.
2. Тенденции развития глобальных рынков. Макроэкономические факторы.

А вот затем, после обеда — с 14 до 17 будет проходить 4 секции:

( Читать дальше )

Прошедшую (22-26) неделю можно условно разделить на 2 части — «поддержание ликвидности» и «расчетные объемы».

«Градация» произвольная (придумана мной) и ее можно объяснить как — объемы для «поддержания» текущих операций и — 2-е — деньги, которые можно где-то еще разместить, в основном, в более рискованных активах. 

Т.е. теми деньгами, которые банки берут у ЦБР — обычно «затыкаются» «дыры» в коррсчете (если мало «приходов» — остатков). Излишки — размещаются — МБК, затем междилерское РЕПО.

А если мы (банки) видим, что ЦБР дает много коротких денег (овернай), но каждый день объемы большие (это ИМХО более 350-400 млрд. на «овер») — можно и взять на эти привлеченные деньги валюты, облигаций и акций.

Вы можете возразить — «акции — это же высокорисковый актив». Ну, это да. Но и казначеи получают свой «хлеб» совсем не зря. Ведь у ЦБР мы берем под ставку 5,5-6,5% годовых!!! А на 1 день это не такая и большая сумма (цена), вот ее (цену денег от ЦБР) на рынке мы и будем «отбивать».

( Читать дальше )

Ситуация на денежном рынке:

ЦБР достаточно «четко» отслеживает текущую ситуацию на рынке ликвидности и либо сокращает лимит, либо увеличивает. Более того, изменение лимита это еще и регулирование курса доллара — а дефицит ликвидности ЦБР делает, чтобы Банки не «задирали» курс выше.

К примеру, в начале недели (думаю все помнят) был рост курса доллара (вызванный ситуацией на рынке ОФЗ) — так вот — в понедельник, вторник и среду на овернайт ЦБР предлагал 190 — 160 и 190 млрд. Вчера, кстати, впервые за несколько дней был дефицит ЦБР вчера предложил 190 млрд., а рынок «хотел» — 210,683 млрд. (дефицит — 20,683 млрд.). Курс вчера достигнул пика, затем начался его «откат»; и сегодня, видя, что ситуацию «отпускает» ЦБР предложил банкам достаточно большой лимит 470 млрд. и на утреннем аукционе рынок привлек — 338,158.

Не смотря на достаточно большой лимит от ЦБР рынок не привлек сегодня максимум (т.е. все что предложено). Также, сохраняется «интерес» в свопах. Цены примерно одинаковы, но пока еще не конец торгового дня (будет в 15:00). 

На МБК и РЕПО ставки пока высокие и «работает» арбитраж привлечение у ЦБР 5,51 — 5,55% и размещение на МБК под 6,5-6,75%. Также возможно и на междилерском РЕПО под 6,3-6,5%.



( Читать дальше )

Аукцион РЕПО ЦБР (лимит-разместили) vs RTSI:

Прошедшая неделя выдалась достаточно «спокойной» (с той точки зрения, что лимиты на аукционах практически всегда удовлетворяли спрос). 
В понедельник проходило 2 аукциона — овернайт и 90-дневный. И если на «овернайте» спрос=исполненным сделкам, то на 90-дневном дефицит был -13,323 млрд. Однако, в рамках дня (и лимита 190+50=240 млрд.) дефицит был -3,22 млрд.
Вторник — традиционно 2 (овернайт и недельное РЕПО) — 1420 млрд. общий лимит. Здесь наоборот (относительно понедельника) на «овере» был дефицит, а на недельном удовлетворены все заявки. Дефицит на овернайте -13,456 млрд. А с учетом 7-дневного РЕПО — дефицита нет.
Со среды по пятницу рынок «работал» в рамках предоставленных лимитов: 170 — 143,156; 160 — 127,572 и в пятницу 180 — 124,726 млрд. После некоторого «спада» спроса на 7-дневном аукционе (в начале октября) — 1,090 трлн.; начался некоторый рост привлечения денег — 1,277-1,393 трлн. 





( Читать дальше )

Наверное, вполне правильно было бы назвать основную «идею» этой недели на денежном рынке — «Скупой не берет деньги».
Поясняю:
Все знают, что мин. ставка ЦБР на РЕПО овернайт — 5,5% (пять с полтом); соответственно, те, кто выставлялся низко (ближе к 5,5%) те «пролетали аки фанера...»

Понедельник  — все еще было более мене «спокойно» — отсечение 5,5% и 5,51% (это и стало «индикативом для прижимистых»)
Хотя уже на 2-м аукционе «появился» некоторый дефицит денег — минимальный на этой неделе (-32,8 млрд.).
Вторник  — 3 аукциона (2 овера и неделя) — 5,57%; 5,5006% (неделя); 6,4%. Здесь утром «многие» стояли по 5,5% и «удивились». На недельном тоже были те, кто «не взял» по 5,5% (отсечение было выше). На втором овернайте спрос в 10 раз превысил «остаточное» (от утра) предложение; а многие «встали» по цене отсечения «утреннего» — 5,57% и… жестко «пролетели» — 6,4%.

( Читать дальше )

Итак, первый и основной график — аукционы РЕПО ЦБР vs RTSI:


Синим цветом обозначается лимит ЦБР (совокупный на день: т.е. это может быть только овернайт, либо овер+неделя (по вторникам), либо овер+3х месячный+ еще что-то… и т.д.). В основном «пиковые» значения — это аукционы, которые проходят по вторникам — овернайт+недельное РЕПО. Т.е. максимальный лимит, который был предложен рынку в этом году (пока это июль) — 1970 млрд. (1,97 трлн.). При этом, рынок привлек максимум (в августе) — 1642,718 млрд. (1,642 трлн.).

Соответственно — темно-красный цвет — это реальное привлечение объемов на прямом РЕПО (сколько «сделали»).
Салатовый — это значение индекса RTSI. 

Обычно, летом проводятся «какие-то там» эксперименты — выделенные полосы для транспорта, реверсивное движение на шоссе...
Рынок не исключение — ЦБР «экспериментировал» с «длинными деньгами» — предлагая в основном деньги на неделю, а не на овернайт (на этом, кстати, индекс РТС — «стоял на месте», даже немного снижаясь. Поскольку коротких денег было мало — в конце августа рынок привлек максимальный объем.

( Читать дальше )

Ситуация на денежном рынке:

Среда на денежном рынке проходит под продолжающимся знаком «высокие ставки». Хотя я не могу сказать, что это какие-то критические уровни. Да, ставки выше среднего, однако всегда есть «вариант» взять у ЦБР.

Развивая «тему денег» (медленно добавляя в «понимание» рынка денег новые инструменты), еще раз скажу «где можно побираться тем, у кого ликвидность низкая»:

1. Аукцион прямого РЕПО ЦБР; 5,5% минимальная ставка — далее ставка  зависит от объема предоставляемых средств на аукционе. Т.е. чем меньше денег предложит ЦБР, тем выше ставка (отсечение и ср.взвешенная) будет.
2. Рынок. Междилерское РЕПО и МБК (для банков)
3. Привлечение у ЦБР по фиксированной ставке под ломбардный список (ставка фикс. 6,5%)
4. Ну и «Овердрафт ЦБР» — в конце дня если коррсчет «в минусе» => автоматом ЦБР дает овердрафт под 8,25%

Т.е. с одной стороны ставки на рынке выше средних — РЕПО и МБК 6,35% и 6,75% соответственно. Но с другой — ЦБР сегодня «предлагает» 380 млрд. — что позволяет предположить, что на аукционе «дадут всем» — ну и можно выставлять привлечение (на аукционе) по ставке 5,505-5,51%.

( Читать дальше )

Ситуация на денежном рынке:

Сегодня (как и вчера) и в пятницу (24,25 и 28) — налоги.
Сегодня — НДПИ. Налог на прибыль (28 числа). В сумме 400 млрд. рублей.
Есть некоторые «напряги» с ликвидностью, что сказывалось вчера на ставках РЕПО и МБК — 6-6,5% и 6,75-7% соответственно. Свопы вчера также закрылись на высоком уровне USD_TODTOM — 6,71%; EUR_TODTOM — 6,53%

Как я вчера уже говорил (на записи передачи у Саши Герчика) — вероятности кризисных явлений в финсекторе (у нас) — это прежде всего «кризис ликвидности» (отсутствие денег) — которое видно «невооруженным взглядом» по цене ставок на МБК, РЕПО и свопах — если они выше 7,5-8% (проблемы начались).

Так вот, пока деньги есть — какого-то «кризиса в секторе» я не могу предположить. Грамотная политика «поддержки» со стороны ЦБР (аукционы прямого РЕПО) на мой взгляд достаточно успешно «спасает» денежный рынок от «кризисных явлений». И если год назад ЦБР «спасал» высокими лимитами на овернайт (300-400-500 млрд.), то сейчас он «лоббирует» политику «длинных денег» по 1 трлн. на неделю. 

( Читать дальше )